La philosophie d’investissement de Philip Fisher
Philip Fisher est un investisseur influent du XXe siècle. En fondant Fisher & Co en 1931, il a su gérer avec excellence des fonds d’investissement et a contribué à enrichir ses clients en identifiant des opportunités de croissance à long terme dans des entreprises prometteuses, telles que Texas Instruments.
Le concept d’investissement éclairé de Fisher
La stratégie d’investissement de Fisher repose sur l’acquisition et la conservation d’entreprises exceptionnelles à forte croissance. Cependant, il est important de comprendre les nuances de sa philosophie. Selon Fisher, il est essentiel d’identifier des entreprises brillamment dirigées, avec des dirigeants déterminés à atteindre la croissance.
Les dividendes ne sont pas toujours sécurisés
Fisher écartait l’idée que de hauts dividendes soient systématiquement synonymes de sécurité. Selon lui, les entreprises qui distribuent de gros dividendes ont souvent du mal à réinvestir dans la croissance, ce qui peut compromettre l’évolution du cours de l’action. Il privilégiait plutôt l’expansion interne de l’entreprise.
Les 15 critères sélectifs de Fisher
Potentiel de croissance des ventes
Il est essentiel de cibler les entreprises qui montrent une augmentation continue ou potentielle des ventes.
Innovation continue
Les dirigeants doivent privilégier l’innovation pour assurer une croissance soutenue des revenus.
Efficacité de la R&D
Il est important que la recherche et développement aboutisse à des produits rémunérateurs répondant aux besoins des consommateurs.
Excellence de l’organisation des ventes
Une stratégie de commercialisation performante est indispensable pour assurer la pérennité de l’entreprise.
Marge bénéficiaire robuste
La croissance doit s’accompagner de bénéfices, d’où l’importance d’analyser minutieusement la marge brute.
Entretien et amélioration des marges
Une gestion prévoyante doit se traduire par une recherche constante d’amélioration des bénéfices.
Relations employeur-employé harmonieuses
Des employés estimés et loyaux contribuent à la croissance d’une entreprise dynamique.
Relations professionnelles solides avec les cadres dirigeants
Une atmosphère de progression interne et de leadership solide est un signe positif.
Équipe de direction à compétences diversifiées
Une sur-reliance à un individu clé peut fragiliser l’entreprise ; une direction élargie est préférable.
Rigueur comptable et contrôle budgétaire
Un contrôle financier rigoureux est vital pour gérer efficacement la croissance de l’entreprise.
Avantages sectoriels
Il est important d’identifier les atouts spécifiques de l’entreprise, tels que les brevets ou le savoir-faire, qui la différencient.
Vision à long terme de la rentabilité
Les sociétés privilégiant une croissance à long terme ont plus de chances d’être durables.
Besoin de financement à court terme
Des liquidités suffisantes ou une bonne capacité d’emprunt sont cruciales pour éviter la dilution des actions.
Transparence managériale
Une communication franche de la direction avec les investisseurs est essentielle, quelle que soit la situation.
Intégrité du management
L’honnêteté de la direction envers les actionnaires est un critère déterminant pour le succès à long terme.
La méthode du « commérage »
Pour comprendre une entreprise dans son intégralité, Fisher recommandait de recueillir des témoignages diversifiés, que ce soit au sein de l’entreprise elle-même, auprès de ses concurrents ou d’autres experts du secteur. Cela permet d’établir une analyse précise basée sur les 15 critères mentionnés ci-dessus.
Cette analyse, aussi pertinente soit-elle, ne doit pas être considérée comme un substitut à un conseil d’investissement professionnel. Elle vise à éclairer les décisions des investisseurs engagés dans une évaluation approfondie des sociétés pour leurs investissements, en tenant compte de la volatilité des marchés financiers.